 |
 |  |
Новости
ПГК стоит своих вагонов
Компания предварительно оценена в $3,87 млрд
В финплан на 2011 год ОАО РЖД заложило доходы от продажи 75% акций крупнейшей в России Первой грузовой компании (ПГК) в размере $2,93 млрд. Таким образом, вся ПГК оценена в $3,87 млрд. Однако столько ОАО РЖД может получить, просто продав на рынке весь парк вагонов компании, и аналитики считают оценку ПГК заниженной минимум на 20-25%.
В проекте финансового плана ОАО РЖД на 2011 год, который 1 декабря утвердил президиум правительства, указан доход от продажи 75% акций ПГК в размере 91,1 млрд руб. ($2,93 млрд). Таким образом, монополия оценила стоимость всей компании в $3,87 млрд. Это первая официальная оценка ПГК. До сих пор топ-менеджмент холдинга РЖД называл разные цифры. В мае гендиректор ПГК Салман Бабаев говорил о $5 млрд. В сентябре президент ОАО РЖД Владимир Якунин в интервью "РИА Новости" отмечал, что максимальная оценка ПГК составляет $12 млрд. В октябре, однако, господин Якунин уже пояснял, что, по экспертным оценкам, ПГК стоит все-таки около $5 млрд.
ПГК (100% акций принадлежит ОАО РЖД) — крупнейший в России оператор грузового железнодорожного подвижного состава. Владеет более 200 тыс. вагонов. Объем перевозок компании в 2009 году — 231,8 млн т грузов, прогнозный объем перевозок на 2010 год — более 300 млн т. Выручка в 2009 году — 71 млрд руб., чистая прибыль — 2,1 млрд руб. В 2011 году по финплану ПГК должна получить прибыль в размере 9,786 млрд руб.
Руководитель отдела маркетинга и аналитических исследований лизинговой компании Brunswick Rail Дмитрий Бовыкин полагает, что в финплане ПГК оценена на минимальном уровне. Эксперт поясняет, что если весь парк компании — около 200 тыс. вагонов — разделить на лоты по 10 тыс. вагонов и продавать на аукционах, аналогичных тем, которые проводило ОАО РЖД в этом году (см. "Ъ" от 25 ноября), то подвижной состав компании можно продать за $3,9 млрд (120 млрд руб.). Сама ПГК по финплану должна в 2011 году потратить на обновление парка 31,8 млрд руб. "Средний возраст парка ПГК — около 20 лет, поэтому ее вагоны могут стоить вдвое дороже старых вагонов ЛАЛ РЖД, которые продавались на аукционе, то есть по 6 млрд руб. за 10 тыс. единиц подвижного состава",— поясняет он. Однако, продавая ПГК как бизнес, ОАО РЖД должно получить увеличение номинальной оценочной стоимости, уточняет господин Бовыкин.
Глава аналитического агентства Infranews Алексей Безбородов называет объективной цену за ПГК $5 млрд. Елена Сахнова из "ВТБ Капитала" поднимает ее выше, до $6 млрд. "Сейчас стоимость Globaltrans с учетом долга $300 млн оценивается на уровне $3,2 млрд, ПГК должна стоить как минимум вдвое больше",— поясняет аналитик.
Источник "Ъ" в совете директоров ОАО РЖД уверяет, что вопрос об утверждении оценки ПГК еще не выносился на рассмотрение членов совета, а цифру 91 млрд руб. за 75% акций он не видел. В пресс-службе ОАО РЖД пояснили, что в финплан попала предварительная оценка ПГК. "Перед продажей будет проведена новая оценка, ее результат будет утверждаться на совете директоров",— пояснили в монополии, добавив, что ОАО РЖД ожидает больших доходов, чем указано в финплане.
Еще не утвержден и механизм продажи акций ПГК. Минэкономики считает, что сначала необходимо провести конкурс по выбору стратега на контрольный пакет, после чего провести IPO 25% минус одна акция и по определенной в результате цене продать контрольный пакет стратегическому инвестору (см. "Ъ" от 24 ноября). Окончательное решение о схеме продажи правительство должно принять до конца года.
Александр Панченко
Национальная коллегия
специалистов-оценщиков
119017, г. Москва, Малая Ордынка, дом 13, строение 3
Телефоны: (495) 748-20-12
,
, !
(495) 638-55-75
